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巴菲特股东大会干货满满 涉科技股、中国投资机

     

  5月4日晚间,伯克希尔·哈撒韦公司在美国中部小镇奥马哈市举行举行了2019年股东大会。首席执行官沃伦·巴菲特和副主席查理·芒格就投资和经济形势等问题回应了投资者的提问。

  多位中国投资人参加了股东大会,并有投资人问及中国投资机会。巴菲特称,伯克希尔已经在中国做了很多,但是还做得不够,也许未来15年会做一些大的部署。

  巴菲特表示,很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓,但不好之处是苹果股价太贵了,希望更便宜一点,就能买到更多。巴菲特称,他支持苹果的股票回购计划,未来预计将花费1000亿美元来回购股票,这样可以增加伯克希尔的持股价值,而且苹果自身亦是很好的业务。

  巴菲特认为,他们喜欢护城河,如果科技公司确实能建立护城河,会非常有价值。但还是不会自己来投资看不明白的科技股,会雇佣投资经理来投资,因为他们更熟悉这一领域。

  巴菲特表示,伯克希尔的投资原则没有变化,有些公司已经丧失了护城河,有的公司未来会很有前景,会持续辨别这些公司,但也会待在自己的能力圈里。

  巴菲特表示,伯克希尔没有所谓核心的能力,子公司将会进行开发5G或者是世界上任何一个科技发展方面的行业,公共事业、液化天然气、铁路等亦包含在内。

  巴菲特表示,我们现在期待以后这些行业中发生的事情,不见得能给你更多的帮助,伯克希尔并不是有一个中央集中式的运作方式。

  有投资人问及,如果伯克希尔总的运营表现能够跟标普500指数保持完全一致,在未来十年完全匹配的话,是否伯克希尔的内在价值肯定比标普500指数更高,会超过标普多少?

  巴菲特表示,并不知道公司是否可以超越标普500指数,只知道把股东的钱和自己的钱等同对待,会把自己个人的财富和伯克希尔的业务绑定,对于任何可能大幅损害价值的事情都会高度警惕。

  巴菲特表示,如果伯克希尔是一只单独持有的股票而言,它的表现会不如标普500指数,因为两者面临的税收状况完全不同。

  而被问及未来十年能够打败标普500指数的可能性时,巴菲特表示,截至3月31日,两位投资经理,一个人的业绩略微超过标普500,一个落后于标普500。他们每人负责130亿美元的资产管理,他们比自己做的更好。

  巴菲特还表示,这两位投资经理为公司在做其他项目。比如Todd负责伯克希尔与摩根大通和亚马逊的项目,以降低医疗保健成本。Ted负责伯克希尔在Home Capital Group上的投资。

  巴菲特表示,现在的投资环境更有竞争性,竞争更为激烈。要找准自己的核心竞争力所在。他们当时遍地宝藏可以寻找,现在投资没那么容易。

  巴菲特表示,他会做非常广泛的阅读来尝试了解一些业务,了解哪些生意是他更多专业知识和理解力的。当然他发现保险业务是更容易理解的,但他不能太全面地理解零售业,所以他把更多精力投入保险方面,大家也应该这样做。尽管在采取行动上没有办法马上做这一件事,但是投资是需要耐心等待的。等待一个好的时机出现然后马上采取行动。现在虽然竞争激烈,但是游戏也更加有趣。

  他表示,对一件事情知道得非常深刻非常多,就会带来一些优势。某些时间会发现这些东西会成为竞争力。

  巴菲特表示,没有一个非常清晰的、所谓的共识去做风险评估。风险评估的计算与保险一样,停止保险约我、谈成保险业务时候都需要做风险计算。归根到底就是要知道自己在做什么。

  他表示,跨过障碍,用简单数学来解决这个问题,对比收益和可能承受的亏损进行权衡。这就是说,获得的奖赏的概率是不是大于可能承受的亏损,做这样的对比,我们都会比较理性。

  巴菲特表示,伯克希尔确实没有计算风险方面的董事或者有什么共识才去这样去做。他们的投资经纪会把听到的数字汇报给我们,而我们给他们足够的权力让他们放开手脚做事。

  巴菲特称,我们付了500亿,但我们还是会赚到相应的钱。任何投资,如果你付的钱太多,你都可以说这是买的太差的一个项目,但你要把它运作得好才是最重要的。

  巴菲特认为,伯克希尔不会廉价买了一个不好的业务。他们买优秀的企业,但多付一点钱是愿意。所以,在卡夫以及亨氏的项目上就是这么做的。

  巴菲特表示,这种可能性肯定是存在的,但必须要看大笔收购未来几年怎么样做。有时候不能一年甚至三年时间做出评断,我们更需要的是长期观察。 另外,我们就是要不断进行多元化的投资。

  他表示,我们能够把伯克希尔·哈撒韦大部分资金用于慈善事业。我自己有很大一部分个人资产已经做捐赠。我每几年会写一份遗嘱,内容其实都差不多的。

  谈及对伯克希尔股票的回购,巴菲特表示,现金持有量多少并不会决定伯克希尔的股票回购规模。我们会在股票价格低于内在价值保守估值时回购股票。

  巴菲特表示,回购股票如果买很大量,肯会在B股上买更多,远远大于A股,因为B股发行量更大。我们看到了B股购买的一些情况。但毫无疑问花250亿或500亿的情况,我们当然会从B股开始先购买,会比购买A股的可能性更大。当然没有任何主要的观点,只要觉得价格合适,我们就会积极地购买。

  巴菲特表示,中国是一个大市场,我们喜欢大市场。在中国没有新的扩大开放政策时,就已经在接触中国市场了。伯克希尔已经在中国做了很多,但是还做得不够,也许未来15年会做一些大的部署。

  巴菲特表示,希望伯克希尔·哈撒韦能够在英国或者欧洲进行更多一些触角深入,深入他们投资,然后有更多观众能够加入我们行列。在欧洲以及英国投资也是一个点子,但不管脱欧这个事情会怎么样进行,或者有怎样的结果。



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